作者：百年不渡分类：未来幻想点击：429次下载：2597243次大小：70M 日期：2026-08-26

假如生活欺骗了你

两头“灰犀牛”来袭，350000亿美元蒸发？_我的网站

机器人总动员

一 | 最近，国际货币基金组织（IMF）的一把手和二把手接连发声警告“灰犀牛”： IMF总裁“一把手”格奥尔基耶娃表示，私募信贷市场规模已突破2.3万亿美元，远超监管与数据监测能力，是她“夜不能寐的风险之一”。IMF报告指出，私募信贷基金的高杠杆、低透明度，可能成为下一轮信用紧缩的触发点。

二 | 同时IMF的“二把手”第一副总裁、前首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）称美国股市如果崩盘，将可能引发比2000年互联网泡沫更严重、更全球化的经济危机。并称如果出现类似2000年的崩盘，美国家庭可能损失超20万亿美元，外国投资者损失约15万亿美元。
抖音直播电商业务大幅拉动了罗永浩的还债速度，2020年9月23日，罗永浩在《脱口秀大会》总决赛中更新还债进度：“始于2018年年底的6个亿的债务，到今天我们已经还了快4个亿了。等这些债务真的全部还完了之后，可能会拍一个纪录片，来纪念这一段诡异的人生旅程，这个纪录片的名字我都想好了，就叫《真还传》。

三 | 这两个看似独立的警告，实则指向同一条暗流：全球金融体系的脆弱性正在加深，而结果或是史诗级财富大重置。 IMF对股票崩盘严重性的估算 IMF的“二把手”第一副总裁、前首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）公开表示：若出现与互联网泡沫相当幅度的回调，可能会抹去美国家庭超过20万亿美元的财富，约相当于2024年美国GDP的70%…… 全球层面的后果同样严峻。海外投资者可能面临超过15万亿美元的财富损失，约为世界其他地区GDP的20%。相比之下，互联网泡沫破裂时海外损失约2万亿美元，按今日价值约4万亿美元，占当时世界其他地区GDP的不到10%。虽然上面提到的数字非常吓人，但是需要指出的是，吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）的这段话不是一个“预测”，而是一个“情景分析”或更确切地说是“压力测试”：其核心逻辑是：今天的市场规模和全球对美国资产的敞口远大于2000年，因此同等幅度的下跌将造成大得多的损失。”2022年6月12日晚间宣布要退网的罗永浩还在13日晚间于抖音“交个朋友直播间”进行了直播告别。具体而言：互联网泡沫破裂时（2000年～2002年），市场经历了巨幅下跌：以科技股为主的纳斯达克指数（NASDAQ）从高点到低点下跌了约78%；范围更广的标准普尔500指数（S&P 500）下跌了约49%。但是将第一个创业赛道定为AR的老罗截至目前并未透露相关方面的进展，一位多年聚焦AR/VR赛道的创业者对记者表示，五年之后，AR消费级市场应该还没开始，但老罗进来，至少供应链和现在这一批AR硬件厂商会被刺激到，并产生一定的加速作用。罗永浩的抖音直播间将继续运作，而“起家”于抖音直播间并进行多平台探索的除了老罗还有俞敏洪。昨日，已有消息称俞敏洪将现身“新东方迅程教育专营店”淘宝直播间，讲解大学生学习成长与规划方面内容。在俞敏洪将现身的“新东方迅程教育专营店”淘宝直播间里，目前暂未透露更多信息。当然以上都是从高点的最大下跌幅度，为避免用极端值，很多情景分析会取35%作为“互联网泡沫量级”的代表性回调幅度。

四 | 图：美联储最新统计的美国家庭资产负债表如果按照目前的美国家庭股票持有情况来看，61万亿美元的35%大概就是20万亿美元；相比之下，2024年美国GDP总量为29万亿多点。那海外的15万亿美元损失是怎么来的呢？图：美国财政部统计的外资持有的美国证券存量从上图中可以看出，截至2024年6月30日，外资持有美股大约17万亿美元。

五 | 记者在“新东方迅程教育专营店”店铺看到，该店铺粉丝数为7.86万，售卖的产品包括英语四六级、考研、英语口语等教育产品。去年双11期间，俞敏洪首次在淘宝“直播带课”，分享大学学习、职业路径规划等，共有数万用户购买了考研英语、大学英语四六级等课程。“现在不让搞二选一，更多的还是要看主播的意愿。”有电商平台人士告诉第一财经。（之所以用了这么滞后的数据，是因为这已经是最新数据了。今年，淘宝天猫推出“品牌书课”名师直播计划，除俞敏洪外，考研界名师张雪峰、肖秀荣等已接连登陆淘宝直播，未来还有更多名师入驻。这个数据的发布时滞很长：截至2025年6月的数据，预计在2026年2月27日才能发布）考虑到2024年6月30日标普只有5500点，而现在已经接近6700点，所以按照比例来算：17*（6700/5500）=20.71。

六 | 淘宝天猫正为成人在线教育提供更广阔的空间，不仅能购买辅导书籍和培训课程，还有试听试看、直播学习等教育服务。对于教育机构而言，直播是天然适合的场景。

七 | 教育产品本身以内容服务为主，在直播间可以试课、解决用户对于课程产品的个性化提问。对于潜在学员而言，授课老师在直播中展示自己的教学风格、气质谈吐，可以让学员更快地做出购买决策。淘宝教育运营总监叶挺曾表示，淘宝上大量职业考试用书的购买行为背后，是对考试需求的表达，而在线课程正是对这一关联需求的满足。这种“书课一体”的模式，在供给侧将课程产品与淘宝上最普遍的实物商品结合在一起。如果市值回调35%，外资在美股的损失大概是7万亿美元；另外8万亿美元将来自于美国崩盘向海外股市外溢造成的损失：目前全球股市的总市值大概就是120万亿美元的水平，而美国自己就占了超过60万亿美元，在美国大跌的背景下，非美股市历史上也会联动下跌，但幅度通常低于美国本土。“俞敏洪和罗永浩的加入，也许会带去流量，加上李佳琦在，淘宝直播双十一成绩应该还是可观的。不过现在直播电商也在‘去大主播’化，头部大主播的销售额背后折射出巨大的资源集中效应，中小主播及长尾主播能获得的空间被压缩。保守起见，即便外围股市跌个15%，这就差不多八九万亿了。

八 | ”网经社电子商务研究中心分析师莫岱青告诉第一财经记者，商家为了能够进入到头部主播的直播间，势必要做出让利和牺牲。“中小主播来到台前，加上店播的争夺，直播电商环境也在发生变化。这回真的跌不起 35%的幅度，实际上是正常熊市下跌的水平，但是这回真的跌不起。另外头部是可以培养的，没有薇娅，也会有其他人出现。因为这一次不仅仅是蒸发市值这么简单。

九 | 首先，这一次对消费的影响将非常严重。

十 | ” 莫岱青认为。

十一 | 最近几年（2023～2025年），美国实际个人消费支出（Real PCE）同比大致在2.5%～2.6%附近，但在互联网泡沫前的90年代后期（1998～1999年）：美国实际个人消费支出常见增速在4%～5%。在目前牛市情况下已经非常疲弱的消费增速，是经不起熊市打击的，特别是现在的美国消费对股市依赖也越来越高的情况下，更是如此： 2022年以来高收入群体支出领跑并托住了美国总消费：美国前10%人群的消费现在占比接近一半，而这群人持股与金融资产占比最高，因而对股市最敏感。主流研究估计股市财富每变动1美元，年消费变动约2.8～5美分，但在目前结构下，影响比例肯定会更高：如果美国股市蒸发20万亿美元，对消费的影响将是上万亿级别。由于美国约70%的GDP都是消费，这个冲击量级足以把当年消费增速拉低数个百分点，从而把GDP增速压低约至少2个百分点。关键问题是，这次可能不太好恢复。

十二 | 以往美国经济危机会出现大量“避险资金”来抄底：历史上，美元在危机时期往往走强，所谓“避险买入”有助于抵消以美元计价财富缩水的冲击。即便危机来源自美国，投资者也常常涌向美元资产，使美元升值。但现在有理由认为下一次危机时这种机制未必奏效。首先，市场对美联储的看法在维持投资者信心方面至关重要。然而，近期的特朗普对美联储的一系列操控和挑战，让人质疑美联储能否能继续不受外部压力干扰地运作。

十三 | 若此类担忧加深，可能进一步侵蚀对美元及更广泛美国金融资产的信任。第二，与2000年不同的是，如今美国增长面临的逆风更为强劲：美国加征关税，以及全球经济秩序走向的不确定性上升；同时，政府债务处于历史高位，美国像2000年那样通过财政刺激来托底经济的空间也更有限。第三、之前危机都是有全球力量在相互配合，共同走出危机；现在特朗普把人都给得罪了遍，下次危机更可能的范式是各人顾各人，甚至“落井下石”。所以，如果这次美股市场崩盘，其后果不太可能像互联网泡沫破裂后的那样短暂且相对温和。